用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗="700亿白(bái)马，突曝利空！葛(gé)卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074511185.png">

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务(wù)企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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